（原标题：隆基绿能从大赚到巨亏kaiyun体育网页版登录，光伏茅缘何保暖？丨读财报）

文丨郭小兴 裁剪丨百进

起原丨老成社（ID：zhengjingshe）

（本文约为3200字）

【老成社“光伏保暖赛”不雅察之一】

光伏行业透彻变天了。

字据第三季报，2024年前三季度，隆基绿能营收为585.93亿元，同比下降37.73%；归母净利润为-65.05亿元，而昨年同期为116.94亿元，同比下降115%。

也便是说，作为全球光伏行业龙头，隆基绿能从1年赚117亿元变成9个月亏本65亿元。

这种大宗亏本让东谈主始料未及，因为在双碳计谋之下，隆基绿能从2013年的22亿元营收快速增长到2022年的1290亿元，十年间翻了58倍。净利润从2013年的0.4亿元增长到2022年的144亿元，翻了360倍。

市值也因此情随事迁，最高时达5300亿元。作为中国乃至寰宇的光伏行业龙头，隆基绿能被比作白酒行业的茅台，有“光伏茅”之称。

然而，“光伏茅”近3年股价却握续下落。终结目下，已从5300亿元跌到1400多亿元，市值龙头的地位也被好意思国光伏企业First Solar所取代。

内容上，从2023年启动，隆基绿能的营收就启动停滞不前，净利润则大幅下滑独特27%。

隆基绿能究竟如何了？

1

产能

在2024年第三季度报中，隆基绿能声称，2024 年以来，受光伏行业供需错配的握续影响，光伏各智商产物价钱均大幅下落，导致我方出现阶段性亏本。

所谓“供需错配”，平凡来讲便是供过于求。10月25日，总部位于巴黎的国际动力署在一次鸠合接洽会上称，主导全球光伏供应链的中国光伏产业正遭受产能满盈和利润低下的困扰。

产能究竟满盈了若干？国际动力署2023年度讲解表现，全球光伏新增装机容量约为375GW，但是总产能在500GW傍边，产能满盈在25%傍边。

字据国际动力署讲解斟酌，2024年全球光伏制造产能将增长近一倍，达到1000G以上。字据多方斟酌，全球新增装机量或为500GW傍边，产能满盈或达50%。

为什么光伏产能会满盈如斯之多？因为连年来，寰宇列国纷纷制定双碳规画，光伏全球市集十分火爆。在利润的驱使下，各大光伏企业产能延迟马约束蹄。

其中隆基绿能作为全球光伏龙头，产能延迟更是马约束蹄。

字据老成社统计，2018年到2024年，其组件产能折柳为8.8GW、14GW、50GW、60GW、85GW、120GW、150GW，6年时代翻了近20倍。

产能延迟让隆基绿能得益了巨大利润，从2016年一个营收百亿的企业，增长到2023年营收独特千亿的巨头，年度净利润防碍了100多亿。

在利润的驱使下，连年来好多上市企业纷纷跨界光伏。其中猪企充任了急前卫，华统股份、天邦股份、牧原股份、正邦科技纷纷告示时弊光伏行业。尤其是正邦科技在2022年告示400亿元投资光伏等新动力产业，引起了深交所的警醒与质询。

致使连年亏本的上市公司，也念念通过光伏来缓助我方于水火，其中明牌珠宝作为一家连亏四年的珠宝商，也在2023年告示投资100亿元时弊光伏，开荒20GW的光伏电板片。

字据不完全统计，从2022年到2023年头，就有近70家公司跨界到光伏行业，这些企业主贸易务折柳触及乳业、滋生、玩物、纺织、特种玻璃等界限。

当环球一窝风涌进光伏行业，全球光伏产能一时之间猛增。有统计数据表现，2023年的光伏产能是2021年的3倍。

由于产能满盈，光伏企业纷纷降价销售，导致统统这个词行业价钱陆续下降。从2023年头的1.8元/W降到了如今的1元/W以下，近期光伏行业协会致使冷落0.68元/W的最低招标价钱——这一价钱是目下光伏行业的平均现款资本。

2023年，主要光伏产物，多晶硅、硅片、电板片、组件价钱降幅折柳达66%、49%、55%、48%。

产能满盈导致的价钱大幅下落，让国内险些统统的光伏巨头都际遇了亏本。字据2024年前三季度财报，除了隆基绿能亏本65亿元外，通威股份亏本近40亿元，大全动力亏本近11亿元，光伏行业亏本独特了200亿元。

不错说，履历豪恣的扩产后，统统这个词光伏行业都进入了极冷。

2

好意思国市集受挫

关于隆基绿能来说，大宗亏本还与好意思国市集受挫密切筹商。

在全球光伏行业，中国光伏企业占据十足的主导地位。字据《光伏行业2023年度讲解》，中国光伏产能的全球占比更是高达80%到90%。其中组件产能占比最低的达83%，占比最高的硅片为97%。

如斯浩荡的产能，天然也需要国外市集来一皆消化。国度动力局称，2023年中国光伏新增装机216.88GW，这一数据只占全球装机量的60%。

因此，国内的光伏企业纷纷寻求出海，隆基绿能、晶科动力、晶澳科技等光伏巨头纷纷篡夺国外市集。

中国光伏行业协会数据表现，2023年，中国光伏产物三大主材——硅片、电板、组件的出口量折柳达70.3GW、39.3GW和211.7GW，同比折柳增长93.6%、65.5%和37.9%。

其中隆基绿能业务渊博150余个国度和地区。除了境内8大产业集群，还在越南、马来西亚树立了分娩制造基地，同期还在好意思国、日本、印度、澳大利亚、阿联酋等国度竖立销售机构。

隆基绿能的出口收入在总营收中占比很大。作为营收主力的组件，2023年境内收入为528亿元，境外为405亿元，境外营收占比独特了43%。

何况境外的毛利率要高于境内。国内的毛利率，不论是硅片照旧组件，都唯有15%傍边，而国外则最低为16%。

在境外的营收中，西洋地区的利润远远高于亚太地区，尤其是好意思洲地区。隆基绿能2023年年度讲解表现，在境外的组件毛利率，亚太与中东非地区为16%，欧洲为20%，好意思洲则高达28%。

这也意味着，在西洋的市集份额越多，盈利也就越大。

然而隆基绿能董事长钟宝申称，本年在好意思国高利润的市集得益较少。在好意思国市集的出货仅1.6GW傍边，和之前比较存在较大差距。

隆基绿能莫得公布好意思国的销售价钱，但是要是按照每瓦2元臆想，那么在好意思洲地区的销售额也就32亿元。

天然隆基绿能并未公布2023年在好意思国的出货量，但是字据2023年财报，好意思洲地区销售为65.6亿元。因此，本年的销量似乎唯有昨年的一半。

这与好意思国发起的光伏限制入口筹商。2022年至2023年，好意思国对入口光伏进行“绕关税”探询、反推销探询和反补贴探询，使得隆基绿能的光伏产物在好意思国海关被遥远扣押，跟着价钱的陆续下降，隆基绿能受到了巨大损失。

本年，隆基绿能被查扣的产物致使被退了总结，这意味着隆基绿能与好意思国市集的距离越来越远。

不外好在2023年3月份，隆基绿能提前布局，与好意思国Invenergy互助，在好意思国俄亥俄州共建光伏组件厂，每年可分娩5GW光伏组件，本年1月已启动投产，在一定进度上不错对冲好意思国的“查扣令”。

3

押注BC产物

立异也对隆基绿能本年的营收酿成了一定影响。

2023年，其全力押注新一代BC 技能产物。平凡来讲，BC产物相对传统TOPCon产物来说，后果会高5%。要是按照600瓦算，那么5%便是多发电30瓦。单元产物能发的电量更多，创造的价值更大，因此隆基绿能将其动作计谋性产物。

按理说，这款产物比传统TOPCon产物价钱最高可跳跃40%，会对隆基绿能功绩进行大幅提振。

但是2023年早期量产时，却际遇了艰巨，导致无法获胜托福，因此被动半途罢手了市集试验活动。

直到昨年9月，隆基绿能才认真贬责量产问题，但是在销量莫得贬责的前提下，就进行满产分娩，终结并莫得念念象中的被“抢售一空”，而是分娩出来之后，产生了长时代的挤压。

在此时代，光伏产物价钱握续大幅下落，导致这些存货大幅减值。

同期，由于是新技能，BC产物目下的资本参预远远高于TOPCon产物，重叠产物价钱下降，于是产生了巨大的亏本。

BC产物目下的资本要高若干？在第三季度功绩阐述会上，隆基绿能远离修起这一问题。不外其此前曾声称，将在2025年终结与TOPCon资本特殊致使更低的规画。

那么，关于录用厚望的BC产物，目下市集情况究竟如何？字据第三季报，隆基绿能电板组件总销量为55.39GW，其中BC组件销量为13.77GW。而2023年前三季度，BC组件销售约3.3GW。

按照打算，BC产物2024年的出货规画是30GW，能否获胜完成销售，照旧一个问号，因为时代已往了四分之三，而销量则只占出货规画的三分之一。

但不错看出的是，隆基绿能全力押注BC产物的计谋十分明确，官方声称，目下TOPCon产物将保握现存产能不再延迟，但是BC产物在3年内将扩产到100GW。

隆基绿能董事长钟宝申则进一步声称，到2026年年底之前，除了国外个别工场，国内工场统统产物都会搬动到BC技能。

老成社分析师觉得，BC产物的后果比TOPCon产物要高，但是价钱最高要跳跃TOPCon产物40%，而这需要长时代来分管，尤其是在光伏产物价钱握续下落的形态下，逆势加价可能会对一些客户酿成刚劲的心计按捺，因此快速缩短分娩资本，缩短销售价钱显得无比遑急。

同期，好意思国天然对新技能产物采纳度较高，但是由于BC产物已经是在国内分娩，按照目下好意思国政策，BC产物莫得看法销往好意思国，关于隆基绿能的发展已经照旧一个按捺。

当统统这个词光伏行业堕入极冷，一些莫得刚劲实力的光伏企业例必被快速淘汰。光伏龙头隆基绿能能否凭借BC产物在行业窘境中杀出一条血路，阻断亏本的趋势，显著还有待不雅察。【《老成社》出品】

CEO·首席究诘员|曹甲清·责编|唐卫平·裁剪|杜海·百进·编务|安安·校对|然然

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